第一浪刚开始时往往不被认可。当第一浪开始时，前期趋势的力量仍然十分强大。此时新闻媒体都还在报道负面消息，分析师们忙于将他们对市场走势的预期调到更低的点位，在正规公司里此时谈投资还不合适宜。随着熊市最后一波下跌走势结束，那些看空的人开始逐渐转向看多时，他们仍然面带会心的微笑抱着旁观的心态关注着社会事件。有关市场走势的民意测验也处于极度悲观之中。技术上，看跌期权的持仓量远高于看涨期权，此时隐含波动率出奇的大，投资者和操盘手都在绝望地为他们的投资寻求保险措施。价格上涨一点点成交量都会急剧放大，但这还不足以警醒大多数分析师。投资机构还在告诫投资者，认为这只是“熊市的反弹”，不久后市场仍将延续前期跌势。
但只是如果作为一位波浪理论的专家，那么此时你就能确认熊市已经结束。除非熊市在结束前出现加速下跌，否则此时的成交量应该急剧放大，但最好不要放得太大。因为成交量如果放得过大，那么随着猖厥空头的回扑，反攻更有可能成为熊市反弹的一部分而不是牛市的开始。稳定温和的价格上涨是新一轮牛市最好的开始。
第二浪
第二浪的出现使所有自诩聪明的分析师大胆放言：“我早就说过市场只是反弹而已。”当趋势继续下跌时，熊市取得胜利。不幸的是，如果价格未能创出新低，那就意味着熊市的胜利化为泡影。下跌的第二浪应该可以分为3个子浪(记住，如果我们提到一个a一b一c锯齿形下跌形态，那么浪a仍有可能走出5浪形态，但是浪a结束时的调整幅度应该只是第一浪幅度的很小一部分)。第二浪的成交量应该比第一浪时小，价格回撤的幅度往往是第一浪上涨幅度的38%~62%，甚至更大，这往往让公众确信前期下跌趋势仍将继续。如果我们之前面临的是一轮大的强势熊市，或者说我们做的是短线操作，那么第二浪的回撤幅度很容易超过62%。但是，第二浪的回撤幅度永远不会超过浪1上涨幅度的100%，也就是说第二浪的低点不会跌破浪1的起点，这一条原则不容突破。一般情况下，如果第二浪的回撤幅度超过62%，那么看多的风险就会很高，熊市实际上依然处于强势。
