海龟交易法则12.3:稳健指标
前面的章节把MAR比率、CAGR (平均复合增长率)和夏普比 率用做相对表现的衡量指标。但这些指标并不稳健,因为它们对测 试期的起始日和终止日非常敏感。这对短于10年的测试来说尤其明 显。让我们看看将一次测试的起始日和终止日调整几个月会怎么样。 假设我们从1996年2月1日而不是1月1日开始测试,一直测试到 2006年4月30日而不是6月30日。也就是说,我们去掉了最初的 一个月和最后的两个月。
在最初的测试期内,三重移动均线系统的测试得出了 43. 2%的 回报率、1. 39的MAR比率和1. 25的夏普比率。但在修改了起止日 后,回报率上升到了 46. 2%,MAR比率提高到了 1.61,夏普比率也 提高到了 1.37。ATR通道突破系统的最初测试结果是回报率 51.7%,MAR比率1.31,夏普比率1.39。起止日调整后,回报率攀 升到了 54. 9%,MAR比率上升到了 1.49,夏普比率提高到了 1.47。
这三个指标之所以都这样敏感,是因为回报率指标对测试期的 起止日非常敏感,而回报率又是MAR比率和夏普比率的要素(对 MAR比率来说是CAGR,对夏普比率来说是月度平均回报率)。如果
衰落发生在测试期的开端或结尾附近,最大衰落这个指标也会对测 试期的起止日高度敏感。这会把MAR比率变得特别敏感,因为它的 分子和分母部分都对测试起止日敏感,变化的效果也就在计算中成 倍放大了。
CAGR之所以对测试起止日敏感,是因为它在对数刻度图中就 等于曲线起点和终点的连接线的斜率,而改变起止日会令这条直线 的斜率大大改变。我们可以从图12 - 1中看到这种效果。
如图,标有“修改后的测试起止日”的直线斜率高于标有 “初始测试起止日”的直线。在最初的测试中,1996年1月间发生 了一次衰落,2006年5月和6月又发生了一次。因此,我们在把 测试期掐头去尾之后,也就去除了这两次衰落。这在图12-1中看 得很清楚:把前后两端的衰落去掉后,代表CAGR的连线斜率大 大提高了。