----------- 理杳•丹尼斯（Richard Dennis)
理査丹尼斯，期货市场的传奇人物，未满20岁时在交易所担任场 内跑手。两三年后，他从亲朋好友处借来1600美元，在芝加哥花了 1200 美元买来一个“美中交易所”的席位，剩下的交易本金只有400美元，可 以说所剩无几。但是，就是这400美元最终被丹尼斯奇迹地变成了 2亿多 美元。
成就投资大师的并不是频率交易手段，也不是交易总数量，而是这笔 投资给投资者带来多大的收益。历史已经证明，成功投资往往从少量的交 易中得来。“股神”巴菲特之所以为股神，并不因为他在股票市场中进行 了大童的交易，也不是因为他有雄厚的资金，更不因为他有多高的智商(他 自己就认为投资不需要高智商)，而是因为他能够在少童的交易中嫌大钱， 就像索罗斯说的那样广你做对还不够，你要尽可能多地获取1984年的“广 场协议”、1989年的“东西德围墙”、1992年的“英镑风暴”，都让果断的 投资者获得了丰厚的回报。
2009年，A股市场1040只个股年涨帼超过100%,其中涨輻在200% 以上的个股超过258只，涨幅在100% ~ 200%之间的个股达782只，涨 幅超过300%的个股达62只，让人意外的是，这62只股票中有19只个 股涨幅超过400%。所以，在牛市中，投资者应尽可能地持有股票，而在 熊市中，投资者应尽可能地休息。投资者可以通过这些策略，减少投资次 数，减少不必要的投资错误和成本。丹尼斯在总结自己失败经历时说：“赔钱不称心时，赶紧砍单离场，出去走走或是回家睡一觉，让自己休息一下， 避免受情绪彩响而作出另外一个错误决定，再也不要因亏损而加单或急着 捞本。”
从丹尼斯“95%的利润来源于5%的交易”的名言中可以推测出，投 资者95%的交易的收益是微薄的•换句话说，投资者是在花费大董的时间 和精力做无用功。这种做无用功的交易在不成熟的股票市场上表现得更为 明显。
中国创业板于2009年10月23日举行开板仪式，首批上市公司有28家， 两年之后已经发展到271家。与此同时，股票交易者不断涌入，交易頻率 比较高。据《深交所2011年个人投资者状况调査报告》显示，2011年创 业板投资者交易活跃，平均每月交易频率为8.2次，较2010年的7.4次 更为频繁。巴非特说，“钱在这里（股票市场）从活跃的投资者流向有耐 心的投资者。许多精力旺盛、有进取心的投资人财窗渐渐消失。”果不其然， 据Wind数据统计显示，截至2011年10月27日，在创业板上市的271家 公司中，股价上涨的只有54家，占比不到两成。而在首批上市的28家公 司中，两年以来股价取得正回报的公司也只有8家，占比仅为29%。
众所周知，在创业板上市的公司都是资金欠缺，需要进行大童融资支 撑企业发展的公司，因而不太有可能进行大额度的分红。由此可见，钟情 于不成熟市场、钟情于频率交易以满足虚荣心的投资者的收益是十分可怜 的。由于股票价格上涨的公司占比少，频繁交易使投资者面临更多的投资 风险（买进更多股票下跌的公司）和更高的投资成本（支付大童的佣金和 税金)。
而与此相反，创业板公司不少股东身家暴涨后纷纷开始减持套现。据 Wind数据统计显示，创业板成立两年以来共有90家公司的274位重要股 东进行了 941次减持，共减持4.26亿股，减持总市值达到104.15亿元, 平均每人收益3800多万元。另外，创业板一直被称为VC/PE机构的提款机。据ChinaVenture投中集团统计分析，截至2011年7月底，创业 板公司中共有138家PE背录上市公司，PE的初始投资金额共为55.4亿 元，通过分红及减持变现共获利64.6亿元，剩余持股市值为461.3亿元,合计总回报为525.9亿元，整体回报倍数为8.49倍，要知道，对VC/PE 机构有利就意味着对股票投资者无益。
