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股票投资:价值投资启示43:最佳买进时机

价值投资启示43:最佳买进时机

最佳的买进时机是街头到处血流成河的时候。

                                       ——巴伦•罗斯柴尔徳(Baron Rothschild)

罗斯柴尔德家族是欧洲乃至世界久负盛名的金融家族,号称欧洲“第 六帝国”。19世纪初,罗斯柴尔德家族先在伦敦、巴黎和维也纳等地建立 了自己的银行产业链,而后伴随着支授威灵顿的军队开发苏伊士运河、开 发石油等,家族不断兴盛,影响了整个欧洲乃至世界历史的发展。

罗斯柴尔德家族不仅在欧洲金融界占取了绝对主导地位,还通过扶植 摩根财团发展壮大来牵制影响美国,并且力图全面控制美国。罗斯柴尔德 家族涉及的投资领域非常广泛,在不少领域都获得了丰厚的投资回报,这 是他们坚定低价买人的结果•

投资者应学习罗斯柴尔德家族的投资理念,即在街头到处血流成河的 时候买入股票。可惜的是,在股票市场极度繁荣时,尽管“入市有风险, 投资须谨慎”不绝于耳,但贪赛的投资者仍然“勇攀高峰”,无视即将来 临的风险。相反,在股栗市场血流成河时,面对遍地黄金,极度恐惧的投 资者又显得缩手缩脚。正所谓不经历风雨,怎么见彩虹,只有通过市场的 洗礼,投资者才能更加成熟,也只有通过市场的洗礼,才能够区分普通投 资者和伟大投资者。

最终,市场总是偏爱那些有理性有智慧、不从众且保持独立思考的人。 当然,投资的过程注定了孤独和不被理解。有诗云:“追求需要思索,思 索需要孤独/往往,伟大的投资=血流成河的机会+独立思索的决定。 1990年,美国西海岸房地产陷人严重的衰退,富国银行是加州银行中房地产贷款最多的银行,被市场纷纷抛售,在短短数月内的跌幅达到50%。此 时,保持独立思索的人会着到一片黄金,而巴菲特正是在血流成河时大手 买入,成为窗国银行最大股东。1992年至1993年,富国银行因计提坏账, 差点陷人亏损,巴菲特不为所动继续增持。到2004年,巴菲特持有的富 国银行市值35.08亿美元,而其投资成本仅为4.63亿美元,十多年投资 收益率高达658%。   •

巴菲特常常是在市场风声鹤唳、尸横遑野、血流成河时大童买人的人。 在他的投资生涯中,就有不少这样的案例,也正是这些投资成就了他辉煌 的一生。如上世纪60年代,他买入因担保问题而亏掉大部分股东权益的 美国运通,在1973年至丨974年股灾期间买入华盛顿邮报,在1987年至 1988年股市大萧条期间买入可口可乐。

采用这种投资方式不是巴菲特的专利,但采用这种投资策略的人往往 都是伟大的投资者。2009年12月,希腊政府公布政府财政赤字,而后全 球三大信用评级机构相继调低了希腊的主权信用评级,从而揭开希腊偾务 危机的序幕。到2010年,希腊偾务危机引发了欧洲债务危机,许多机构 投资者由于恐惧而抛售公司股票。全世界最大的独立另类资产管理机构之

---- 黑石集团却逆流而上,大胆接盘。2011年丨0月初,黑石买人了莱

卡相机44%的股权。尽管还不知道这笔投资会带来什么样的回报,但可以 肯定不会是一笔亏本的生意。

对此,“新兴市场教父”马克•莫比尔斯深有体会,他说:“当经纪人 等各个渠道疯狂向你推荐股票时,就要保持万分瞀惕,每当我们听到经济 衰退、天灾人祸的消息,我就知道发财的机会到了。”伟大的投资者等待 的正是血流成河的机会,而股票市场也很眷顾这些执著等待的投资者,每 隔几年或一段时间总会进行一次严重的下跌。这个时候,不少公司股票下 跌非常便宜,甚至跌得让人难以置信,很多人唯恐脱手不及,而在一部分 人的眼里,那是一串串成熟的鲜美果实。因此,股票市场常常看到这样的 场景,大部分人在使劲地割肉,少部分人在贪婪地吞食。难怪有人忏悔一 我们手中的财富其实是从别人那里得来的。

在中国股栗市场,血流成河的机会也不少。1992年丨1月是一个大机会,上证指数从1429点跌到386点,跌轜近73%i 1994年是一个大机会, 上证指数从1558点跌到325点,跌幅近80%, 2005年6月是一个大机会, 上证指数从2245点跌到998点,跌輻55%, 2008年11月又是一个大机会, 上证指数从6124点跌到1664点,跌幅近73%,从单只股票上来看,以万 科 A (000002> 为例,1991 年 9 月、1996 年 3 月、1999 年 3 月、2005 年 7 月、 2008年11月等都是良好的买人时机。从这点来看,个股的机会比大市场 大环境的机会要多,尤其当你关注不止一只股栗的时候。当然,投资者没 有太多的精力关注二三十只股栗,毕竞投资的重点不在于量而在于质。

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