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股票入门:价值投资启示39:提防自己

 价值投资启示39:提防自己

在实践中投资者必须提防许多东西,最重要的是提 防自己。 

                                                  --- 杰西.利维摩尔(Jasse Livermore)

杰西•利维摩尔,美国历史上最伟大的投机者,14岁初涉股市就取得 成功,从此他走上职业交易者的道路•他根据盘面的信息和对大市的判断 参与股票、期货投机,以做空出名,有“华尔街大空头'“华尔街独狼”之称。 他先后四次破产,于1940年11月陷人深度抑郁症在一家酒店内开枪自杀。

利维摩尔在20世纪初通过投机股票和农产品嫌了几千万,但又悉数 输掉。他曾创造在1个月的交易中嫌1000万美元的辉煌,这在当时是个 天文数字• 1929年,他做空美国股票,资本猛增到1亿美元,以至于一些 金融史学者将1929年股市大崩盘归咎于利维摩尔。但从1930年开始,他 的投资收益逐渐缩水,到1931年年底他的财产损失了一半,两年之后的 1933年输光全部家产,他成功的原因是以常识规则为基础制定出空前成功 的股票交易战略,而他失败的原因也是一次又一次地违反这些规则,最终 在穷困潦倒中自杀结束了自己的生命。真是成也萧何,败也萧何,

股票交易风云奠测,投资者在交易过程中面临诸多的风险因素,其中 自己的心理因素很少被投资者注意到,往往由于自身心理原因造成的损失 比其他风险因素更大。偾券大王比尔•格罗斯深谙此道,在他的办公室墙 上贴的语录是:“实践中投资者必须提防许多东西,最重要的是提防自己•” 2008年次贷危机从美国开始爆发,短短时间内席卷全球,引发次贷危 机的是金融衍生品。层出不穷的金融衍生品是人性失去自律的体现,反映 了华尔街的贪婪。杰西•利维摩尔说,“在你理解市场之前,你必须一开始先了解自己,即自己特定的弱点和怪癖。”无法克服自己心理和行为弱 点的投资者,即使是牛市也可能折戟沉沙。而对人性有深刻洞察力和准确 把捱能力的投资者不但在牛市中能稳操胜券,而且在熊市中也能进退自如。

正是因为这些人性的弱点,很多投资者总是作出与投资利益相反的决 策,这些导致了嫌钱的人往往是少数。这些错误决策肯定不是投资者有意 而为,而是投资者控制不了自己,坚持不了原则,被市场情绪影响造成的 后果。可见情绪在投资中的重要性,以至于研究从微观个体行为以及产生 这种行为的心理等动因来解释、研究和预测金融市场的发展的行为金融学 成了一门热闹科学,研究者丹尼尔•卡尼曼和弗农•史密斯因此获得2002 年诺贝尔奖经济学奖。

菲利普•费雪认为,未来主要属于那些能够自律且肯付出心血的人。 自律意味着坚守自己的投资原则,提防自己陷入混乱。理性地看,投资者 都是有知识和智蕙的人,对各种金融理论和投资技能有一定的理解,对投 资大师们的名言牢记在心,能够釆取相应的投资原则和策略应对市场的变 化。但是,在实际操作中,投资者往往将知识和技能抛之脑后,被市场或 内心的恐惧和贪婪主宰,最终成为市场和自己的奴隶,投资屡屡被套。往往, 当投资损失频繁的时候,是偏离投资原则、非理性心理极强的时候。因此, 当投资者感到无法控制自己的时候,应该立即停止交易,不拿无谓的钱去 冒险。在投资者焦虑和无法适从之时,应该学学孩子们的做法:用被子蒙 着头来躲避魔鬼——眼不见心不烦。

非理性心理是投资者失败的根源,也是投资者面临的最大敌人。因此, 深度解剖和认清自己,战胜人性的弱点,是投资者人市前应该做好的功课。 而在交易实践中,投资者应该有效提防和$会使用恐惧和贪婪,培养处变 不惊的良好心理素质,在变幻莫测的股市中保持冷静、客观的判断力。

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