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股票入门:价值投资启示4:投资与消费

——沃伦•巴菲特(Warren E. Buffett)

沃伦•巴菲特,全球著名的投资家、慈善家,被誉为“股神”,师从 本杰明■格雷厄姆,坚持价值投资理念,是全球最著名的长线投资者,在 2008年的《福布斯》排行榜上财富超过比尔•盖茨,成为世界首富。他多 次向慈善机构捐款和捐赠股票,所管理的伯克希尔一哈撤韦公司从一家瀕 临破产的纺织厂转变为全球著名的投资公司。到2011年,伯克希尔•哈 撤韦公司股票每股账面净值从19美元增长到99860美元,每年的复合增 长率为19.8%。

众所周知,巴菲特是善于投资而不是消费的人。消费就是享受眼前的 成果,投资就是放弃眼前的享受。作为投资者,消费是投资最大的敌人。 亊实并不像消费1分钱等于减少1分钱这么简单,它还意味着减少了1分 钱的投资。一份良好的投资会给投资者带来可喜的回报,这种满足感是消 费所不能带来的。

巴菲特将投资分为三类。第一类是货币资产投资。巴菲特说,自1965 年接管伯克希尔一哈撤韦以来,美元已贬值高达86%。当年花1美元能买 到的东西,今天至少要花7美元。因此,这些年来,一个免税机构需取得 4.3%的债券投资年收益,才能保持购买力不变。巴菲特认为这类投资具 有可行性,但不是好途径。第二类投资是无产出投资。如黄金投资,投资 的目的只是为了高价卖出。巴菲特表示,对于黄金,你可以深情抚摸它, 它却不会有任何回应。这类投资也不是好投资。第三类投资是“生产性资 产”,即企业、农场等。巴菲特说:“我相信在任何一个较长时期内,这类 投资都将是我们所分析的三类投资中遥通领先的优胜者#更重要的是,它 也远比其他两类投资安全。”

那么,投资“生产性资产”的企业股票真会有良好的收益吗?根据台 湾统计资料显示,1985 - 1997年,股票的年平均收益率为22.05%,基金 为19.07%,房地产为16.71%,债券为8.46%, —年期存款为7.2%,而被 视为良好投资工资的黄金则只有4.54%。此外,股栗投资具有弹性强、变 现快的特点。更重要的是,投资股票可以享有企业的管理权,而买人黄金 是无法拥有这种权利的。

就股票投资个案来讲,投资者不需要花多大的力气就可以从市场上找 到一些显而易见的好公司,这些公司能够带给投资者丰厚的收益。举个例 子,苏宁电器于2004年7月在深交所挂牌上市,投资者如果在上市不久 就买人苏宁电器股票,价格大约为35元/股,到2010年7月,苏宁电器 股票的复权价格接近800元/股,6年的时间增长近22倍,平均年增长近 4倍,超出很多投资者的意料,当然,这只是一种假设,或许当初投资者 认为苏宁电器没有什么投资价值#但是,2006年,随着股栗市场的升温, 投资者很可能在此时进人股市,很有机会发现苏宁电器的发展潜力,于是 在2006年6月买人(而不是在2005年市场低迷、股票价格很低的时候), 同样到2010年7月,投资者可嫌到3.2倍,年平均复合增长率为43%, 这是很好的回报了。亊实上,股栗投资给投资者带来了良好的回报,但有 一个重要的前提,就是投资者要保持足够的耐心,坚持“买人一持有”的 投资原则。

参照上面的例子,投资者将原本用于消费的1分钱投资在苏宁电器 股票上,6年后变成22分钱1换一种方式,2004年投资者的1万元是无 法买到一辆车的,要支付买房的首付款也不够,投资者如果将这笔钱存人 银行,按年息为6%的五年期存款利息计算,6年后1万元变成1.5万元, 既不能买车,也无法支付首付款,但是,如果投资者买人苏宁电器股票, 1万元就可以变成22.3万元,可以购买一辆中型小轿车或者支付二、三线 城市100平方米商品房的首付款了。

启示:

投资者的投资目的很多,可能为了更好地生活,也可能为了更好地做 总善。巴菲特说,投資就是放弃现在的消费,以便将来有能力消费更多。 当然,如果仅仅为了消费而进行投资也不见得是明智的做法,有些人就是 认为有多少用多少要实惠得多。其实,巴菲特所提倡的并不是为了消费而 投资,而是要养成一种节制消费的生活习惯•正如巴菲特自己说的,他投 資并不是为了这么多财富,而是从投资的过程中获得了工作和生活的乐趣。

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