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股票投资:价值投资启示6:为历史重演做准备无济于事

价值投资启示6:为历史重演做准备无济于事

为历史重演做准备无济于事。

------ -- 彼得•林奇(Peter Lynch)

为历史重演做准备或许真的未晚。但很多时候,历史并不是简单地重 演,以至于我们总是在事情再次发生时捉襟见肘。彼得•林奇认为,无论 我们如何得出最新的金融分析结论,但看起来我们总是在为最近已经发生 的事情再次发生做准备,而不是在为将要发生的事情做准备。

正因为我们总是在做亡羊补牢的事,所以总有一些我们无法预料到的 事情发生。遗憾的是,总是通过历史来防范类似的事件发生是人类的天性。 这种天性在一定程度上阻碍了人类对未来的探索#总是在翻阅历史并不能 找到正确的答案,尽管不能因此否定历史的价值和意义。反过来,如果我 们能为未来发生的事提前做好准备,就更容易对形势有淸楚的把握。对于 投资者来说,这种改变不能不说是一种进步。

彼得•林奇曾讲过一个关于玛雅的神话传说。传说中,世界曾遭受过 四次灾难性的破坏,每一次玛雅人都从中得到了慘痛的教训,并且发誓说 下一次会事先做好防范以便更好地保护自己,但他们却总是在为上次已经 发生过的灾难做防范工作。第一次灾难是一场洪水,幸存者记住了这次洪 水的教训,于是搬到地势较高的森林中去了,他们修筑堤坝和高墙,把房 子建在树上,但是他们的努力却白费了,因为第二次灾难是火灾。经过第 二次灾难后,火灾中的幸存者从树上搬了下来,并且住在远离森林的地方。 他们特地沿着一条陡峭崎枢的山间裂缝用石头建起了新的房屋,结果不久 世界又遭受了一场大地震的破坏。第四次灾难是什么记不得了,但玛雅人还是没有幸免于难,因为他们只是忙于为地震的再次发生做准备了。

自然远远超出人类的想象,人们为此亊做准备,却受到彼亊的突袭。 股栗市场也不例外,在宏观经济极度繁荣时期,经杏决策者为预防通胀而 从市场中回收大量货币,不料政策实施不久,通缩的苗头已经显现,股票 市场也因此在经济通缩到来之前出现大跌。在美国,1987年股市大跌,没 有人在亊前发出警告,1973年至1974年股市崩溃,也没有人在亊前发出 任何警告。在中国也不例外,2008年股市大跌前,没有人站出来说一句话, 恰恰相反,大部分媒体在大鶬幅地报道北京奥运会行情、上海世博会行情, 全国上下一片乐观的录象,机构、散户髙呼市场要站在10000点之上时, 上证指数却在达到6124点之后急转直下,一切来得十分突然,不给投资 者一个哦息的机会,上证指败跌到1664点后才有所回升,市场参与者几 乎全部亏损。其中最悲剧的一肤莫过于中国石油从48.6元跌到9.7元了, 由此产生了不少“优秀”的濟讲和音乐,《我站在中石油48元之靡》在网 络上风行一时。

不管是国外还是国内,很少有人事先预测到经济将会如何、股市将会 怎样,但事后诸葛却数不胜数。如果投资者愿意,随时都可以在电视、网站、 机构报告上看到足够多的理由。然而,可悲的是,不少投资者还在相信这 些江湖术士的妖言,难怪有言道:“有十一个经济学家,就会有十三种观点 投资者如果今天能为预测股市的涨跌找一个理由,他明天也能为今天的预 测结果找到一个合理的解释。

启示:

正如经济学家克鲁格曼所说,当预測者说牛市还选未结束的时候,熊 市已经走到了半路,当他们说经济过热的时候,产业巳经出现了过冷,终于,   他们开始尖叫要控制通貨膨胀了,我们惊讶地发现肉价、油价纷纷暴跌, 通货紧缩怎么又开始了?于是,当他们说要防通缩时,股市己经开始回暖。

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